Rystad Energy: El mercado petrolero necesitará dos meses para restablecer el suministro
Incluso si EE. UU. e Irán llegan a un acuerdo, no se producirá un aumento inmediato en el suministro de petróleo debido a la logística y la necesidad de reanudar los envíos a través del estrecho de Ormuz.
Rystad Energy advierte: por qué un retraso de dos meses en el suministro es un escenario de colapso para el mercado petrolero, no solo un problema logístico
La esencia: lo que realmente está sucediendo
Rystad Energy ha emitido una declaración aleccionadora: incluso si EE. UU. e Irán firman un acuerdo de paz, los suministros físicos de petróleo no se recuperarán de inmediato, y la restauración de volúmenes significativos no ocurrirá antes de junio, con los cargamentos llegando a los puertos de procesamiento solo después de 4 a 6 semanas adicionales. La analista jefe de petróleo de Rystad, Paola Rodríguez-Masiu, enfatiza que esto no es una estimación conservadora, sino una característica estructural de los mercados de transporte marítimo. Sin embargo, lo que el mercado percibe como una "recuperación lenta" es en realidad una bomba de tiempo. El mundo ha perdido aproximadamente 600 millones de barriles de petróleo desde que comenzó el conflicto, y las pérdidas acumuladas podrían alcanzar los 2 mil millones de barriles antes de que los flujos se normalicen por completo. Las existencias mundiales se han reducido en al menos 500 millones de barriles. La Reserva Estratégica de Petróleo de EE. UU. ha caído a su nivel más bajo desde 1982. Ahora la pregunta clave no es cuándo se reabrirá el estrecho, sino si el petróleo físico puede llegar a las refinerías antes de que se agoten los amortiguadores que ocultan la magnitud del desastre.
Cronología y contexto
Desde finales de febrero de 2026, cuando las acciones militares en la región llevaron a un bloqueo del estrecho de Ormuz, el mundo se ha enfrentado a la mayor interrupción del suministro en la historia del mercado petrolero. El estrecho de Ormuz no es solo un punto en el mapa, sino una arteria por la que pasa aproximadamente el 20 % del petróleo marítimo mundial y el 20 % de los volúmenes mundiales de GNL. El tráfico de petroleros se ha desplomado más del 90 %, interrumpiendo los suministros de aproximadamente 10 millones de barriles por día. Los envíos mundiales de crudo por vía marítima han caído alrededor del 16 %, lo que equivale a unos 7,6 millones de barriles por día.
Las primeras semanas de la crisis se superaron gracias a tres "colchones de seguridad": las reservas estratégicas (la AIE coordinó la liberación de 400 millones de barriles), las existencias comerciales y el petróleo a bordo de los petroleros que lograron salir del estrecho. Pero los analistas señalan que el problema está comenzando ahora. La capacidad de producción excedente de la OPEP+ ha caído a un mínimo histórico de 320.000 barriles por día. Las existencias se están agotando y, a partir de mayo, las interrupciones del suministro se materializarán con toda su fuerza. Incluso si ocurre un milagro y los disparos cesan mañana, la inercia del mercado físico garantiza que el déficit crecerá durante semanas.
Quién gana y quién pierde
Ganadores: Propietarios de petroleros. En los últimos 2 meses, las tarifas de flete se han disparado: antes del bloqueo, un petrolero podía fletarse por 50.000 $ al día, ahora por 420.000 $, un aumento del 740 %. Los costos de flete han aumentado entre 11 y 12 veces. Para los armadores dispuestos a asumir riesgos, esto es una mina de oro. Dado que algunas navieras están pagando, según se informa, entre 1 y 2 millones de dólares por buque por "pasaje seguro", la prima de riesgo está incorporada en la tarifa.
Ganadores: Especuladores de futuros de petróleo. La volatilidad es extrema: el WTI cotiza en un rango de 80 a 97 dólares por barril, reaccionando a cada rumor de un alto el fuego o su ruptura. Para los operadores con acceso a información privilegiada, que abren posiciones cortas una hora antes de las noticias de paz y posiciones largas antes de la escalada, este es un mercado ideal.
Ganadores: Compañías de seguros. Las primas de riesgo de guerra se han disparado del 0,2-0,25 % al 1-3 % del valor del buque, y para algunos viajes extremos alcanzan el 7,5-10 %, un aumento de 30 veces. Asegurar un gran petrolero valorado en 138 millones de dólares podría costar ahora hasta 14 millones de dólares en lugar de 345.000 dólares.
Perdedores: Refinerías de petróleo y consumidores finales. Las refinerías de todo el mundo, especialmente en Asia, dependientes del petróleo de Oriente Medio, se enfrentarán a una escasez física de materia prima. Esto alimentará una "guerra de adquisiciones" por el petróleo restante en el mercado, que, según predice el analista de Korea Investment & Securities, Lee Chun Jae, elevará los precios al menos otros 20-30 dólares por barril.
Perdedores: Grandes empresas mundiales y operadores de petróleo físico. Aquellos que han contratado suministros de petróleo a precios antiguos. Como se señala en las revisiones legales, la crisis del estrecho de Ormuz está poniendo a prueba los contratos de las empresas de servicios petroleros. Los plazos incumplidos, los retrasos en las entregas y el aumento de los costos de seguro están plantando una bomba bajo los modelos financieros de los proveedores. Exxon Mobil advierte que despejar los cuellos de botella y restaurar las cadenas de suministro llevará de uno a dos meses.
Lo que los medios no están diciendo
Primera revelación: Los amortiguadores se han ido y está a punto de comenzar un "efecto dominó". La narrativa principal de los medios se centra en el precio del Brent o en las conversaciones entre EE. UU. e Irán. Pero los expertos del mercado petrolero están observando el gráfico de reducción de existencias. El mundo ha quemado entre 500 y 600 millones de barriles de almacenamiento. La Reserva Estratégica de Petróleo de EE. UU. está "al borde de su nivel más bajo desde 1982". La capacidad excedente de la OPEP+ es de apenas 320.000 barriles por día. Esto significa que si el flujo físico no se reanuda en las próximas semanas, se desatará el pánico: las refinerías ofrecerán cualquier precio para conseguir algo de petróleo. El mercado está descontando la paz, pero no está descontando el agotamiento del "colchón de seguridad" antes de que llegue la paz.
Segunda revelación: La incautación de petroleros cerca del estrecho de Ormuz no es solo un incidente; es un nuevo "arancel" y arma. El incidente del 5 y 6 de mayo con el portacontenedores CMA CGM Everglade, que fue atacado en el estrecho a pesar de que Irán lo declaró abierto, mostró el verdadero costo de la "paz". Los informes de que las navieras están pagando entre 1 y 2 millones de dólares por buque por "pasaje seguro" directamente a entidades iraníes significan que, incluso después de un alto el fuego hipotético, cualquier buque será un objetivo de extorsión. El mercado de seguros está paralizado no solo por el riesgo de ataques con misiles, sino también por la imprevisibilidad de los riesgos políticos.
Tercera revelación: Reiniciar los suministros llevará en realidad mucho más de dos meses. La estimación de dos meses de Rystad Energy es un escenario optimista con una "reapertura gradual en 30 días". Pero, ¿y si la reapertura no es gradual? Si después de unos viajes ocurre otro ataque, las aseguradoras retirarán nuevamente la cobertura y el tráfico se detendrá de nuevo. Este es un círculo vicioso. El mercado deja de creer en la seguridad a largo plazo, y "la confianza comercial no se puede restaurar de la noche a la mañana". Podríamos ver una situación en la que el estrecho esté formalmente abierto, pero los petroleros no entren sin un convoy militar y el pago de un "tributo" a Teherán.
Pronóstico: próximos 30 días y 90 días
30 días (mayo a mediados de junio de 2026):
La presión alcanzará su punto máximo. Las existencias se reducirán a aproximadamente 98 días de consumo. Comenzará una feroz competencia por los barriles libres restantes. El Brent podría fácilmente probar niveles de 130-140 dólares por barril, según predicen los analistas. Si el movimiento físico de petroleros a través del estrecho no comienza para mediados de junio, nos enfrentaremos a la primera ola de cierres de refinerías en Asia. El mercado de futuros intentará ignorar esto en medio de noticias de paz, pero el mercado físico lo obligará a despertar.
90 días (hasta agosto de 2026):
Para entonces, llegará el momento de la verdad. Si se alcanza un acuerdo pronto, los primeros volúmenes significativos de petróleo físico llegarán al mercado justo a tiempo para agosto. Esto reducirá los precios desde sus picos. Pero aquí radica el principal peligro: para entonces, las existencias mundiales estarán agotadas. Llevará meses y años reponerlas. TotalEnergies y Goldman Sachs ya están dando la voz de alarma: "incluso si el conflicto termina en mayo, el mundo se quedará con existencias muy bajas". Esto creará un déficit estructural durante los próximos años.
En resumen: El mercado es como un conductor que ve un muro de concreto adelante y está feliz de que el acelerador no esté a fondo. El pronóstico de "retraso" de Rystad Energy oculta la realidad de que este retraso garantiza que la crisis del mercado petrolero físico durará hasta el otoño, y sus consecuencias en los precios se sentirán durante todo el próximo año. Los precios actuales "bajos" del petróleo son una ilusión regalada al mercado por los especuladores en las conversaciones de paz, y se disipará tan pronto como las refinerías comiencen a luchar por cada barril restante en existencias.
— Editorial Team
