걸프 증시, 이란 불확실성 속 하락
사우디 증시 4거래일 연속 하락, 이집트 지수는 지역 불안으로 1.5% 급락. 투자자들은 공급 차단 위협과 평화 회담 진전 부재 속에서 주식을 매도.
4거래일 연속 하락세. 사우디 타다울 지수는 0.3% 추가 하락했고, 이집트 EGX 30은 단일 거래일 동안 1.5% 급락하며 5거래일 연속 하락했다. 투자자들은 노련한 트레이더조차 불안하게 만들 정도로 체계적인 속도로 지역에서 자금을 빼내고 있다. 이유는 간단하다. 지정학이 걸프 지역으로 돌아왔고, 사라지지 않을 것이다.
5월 18일 일요일, 주요 지역 증시는 모두 하락 마감했다. 쿠웨이트는 0.9%, 바레인은 0.2%, 오만은 0.3%, 카타르는 0.1% 하락했다. 시장은 트럼프가 금요일에 이란에 대해 '인내심을 잃어가고 있다'고 발언한 점과 이란 외무장관 아바스 아라크치의 대응(테헤란은 워싱턴을 '신뢰하지 않는다')을 소화했다.
대통령의 말이 지수를 움직일 때
트럼프와 아라크치 간 금요일의 언쟁은 빠른 긴장 완화에 대한 기대를 무산시켰다. 트럼프는 시진핑과 이란의 핵무기 보유 불허 및 호르무즈 해협 개방 필요성에 대해 논의했다고 말했다. 아라크치는 미국이 '진지함'을 보여야만 협상이 가능하다고 반박했다.
시장은 즉시 위험을 재평가했다. 원유의 전쟁 프리미엄이 상승했다. 호르무즈 통과 선박의 보험료가 급등했다. 투자자들은 지역 무역 및 석유화학 관련 기업의 주식을 매도하기 시작했다.
사우디 아라비안 마이닝은 하루 만에 시가총액의 2.3%를 잃었다. 석유화학 대기업 사우디 베이직 인더스트리즈 코프(SABIC)는 2.5% 하락했다. 소재 및 소비재 섹터가 지수를 끌어내렸다. 트레이더들은 해협 안정성에 대한 의존성에 반대하는 표를 던지고 있다.
카이로, 5차 하락파에 직면
이집트 EGX 30은 지역에서 가장 암울한 모습을 보였다. 5거래일 연속 하락으로 1.5% 하락했으며, 이는 4월 7일 이후 최대 일일 낙폭이다. 지수는 52,364포인트로 마감했다.
이집트 최대 은행(시가총액 약 150억 달러)인 커머셜 인터내셔널 뱅크는 1.1% 하락했다. GB 코퍼레이션은 분기 보고서 발표 후 5.8% 급락했다. 연결 순이익이 높은 금융 비용과 지역 문제로 30.4% 감소했다. 거래소에서 거래된 31개 종목 중 25개가 하락 마감했다.
이집트 시장은 걸프 지역 상황에 이중으로 민감하다. 이집트는 사우디아라비아와 UAE에 거주하는 이주 노동자의 송금에 의존한다. 불안정이 걸프 경제를 강타하면 카이로는 외화 유입 감소를 겪을 것이다.
석유화학 및 시멘트 업종 압박
하락의 업종별 분석은 그 자체로 설명된다. 사우디아라비아에서는 시멘트, 숙박, 소매 업종이 하락을 주도했다. NEOM과 같은 대형 프로젝트를 추진하고 관광에 베팅하는 국가로서 이는 우려스러운 신호다.
쿠웨이트에서는 0.9% 하락이 사우디아라비아 다음으로 걸프 국가 중 가장 컸다. 투자자들은 긴장 고조가 석유 인프라에 영향을 미칠 것을 우려하며, 쿠웨이트는 심각한 방공 시스템이 부족해 IRGC의 위협에 취약하다.
카타르 지수는 0.1% 소폭 하락했지만, 세부 내용은 헤드라인보다 더 나쁘다. 두칸 은행은 0.7%, 메사이드 석유화학 홀딩은 1.3% 하락했다. 카타르 LNG 유조선은 항구에 발이 묶여 있다. 해협 봉쇄가 최근 몇 년간 경제 호황의 기반이었던 가스 수출을 마비시켰다.
IPO 시장 침체
지수 하락은 그림의 일부일 뿐이다. 4년 연속 호황을 누렸던 지역 IPO 시장이 붕괴하고 있다. 걸프 국가의 IPO 규모는 2025년에 130억 달러에서 60억 달러 미만으로 감소했다.
사우디아라비아의 EFSIM 시설 관리 회사는 8,900만 달러 규모의 상장을 취소했다. 사우디아라비아 국부펀드는 여러 IPO 준비를 중단했다. 타다울 주요 지수는 연초 이후 거의 12% 하락했다. 투자자들은 지정학적 상황이 험악할 때 새로운 증권을 매수할 준비가 되어 있지 않다.
리야드의 평균 상장 후 수익률은 마이너스로 돌아섰다. 왕국의 10대 IPO 중 단 2개만이 공모가 위에서 거래된다. 호르무즈의 그림자는 어떤 중앙은행보다도 빠르게 위험 선호도를 죽인다.
이 폭풍의 수혜자
미국 국채와 금에 투자하는 투자자들은 자본 유입을 보고 있다. 자금이 신흥국에서 안전 자산으로 도피하고 있다. 6개월물 미국 국채 수익률은 5.4% 이상을 유지하고 있다. 중동 투자자들에게 이는 호르무즈를 통한 해운에 의존하는 기업의 주식에 대한 매력적인 대안이다.
방산업체도 또 다른 수혜자다. 새로운 긴장 고조는 방공 시스템, 레이더, 전자전 장비에 대한 새로운 계약을 의미한다. 록히드 마틴과 레이시언은 긴장이 고조될 때마다 이익을 본다.
패자는 지역 실물 경제에 연계된 모든 기업이다. 사우디 석유화학 대기업은 수출 수익을 잃고 있다. 이집트 은행은 더 높은 자금 조달 비용에 직면한다. 카타르 가스 회사는 LNG를 선적할 수 없다. 쿠웨이트와 바레인 금융 회사는 거래소가 텅 빈 모습을 지켜본다.
한 달 후 상황
트럼프와 아라크치의 수사가 현재 수준을 유지한다면 하락은 계속될 것이다. 분석가들은 V자형 반등을 기대하지 않는다. 하나의 해협에 너무 많은 불확실성이 집중되어 있다.
가장 가능성 있는 시나리오는 느린 조정과 함께 협상 소문에 따른 간헐적 반등이다. 워싱턴과 테헤란 간 접촉에 대한 모든 보도는 시장을 1~2% 상승시킬 것이다. 모든 부인은 지수를 새로운 저점으로 떨어뜨릴 것이다.
2008년 위기를 견뎌낸 투자자들은 규칙을 알고 있다. 지정학적 위험은 영원히 지속되지 않지만, 어떤 경제 사이클보다도 빠르게 포트폴리오를 파괴할 수 있다. 걸프 시장은 현재 바로 이 시나리오, 즉 눈에 보이는 바닥 없이 서서히 피를 흘리는 상황을 가격에 반영하고 있다. 그리고 트럼프와 아라크치가 수사적 근육을 과시하는 동안, 쿠웨이트에서 카이로까지 트레이딩 터미널은 붉게 물들고 있다.
— Editorial Team
