高盛内部酝酿反抗鲍威尔无限期任期
美联储理事鲍曼和沃勒要求将临时主席任期限制为一个月。在白宫压力下，监管机构内部裂痕加深
大理石宫殿中的反抗：两位特朗普任命者如何试图在一个月内让鲍威尔下台
杰罗姆·鲍威尔于5月15日正式失去主席职位——但并未失去权力。美联储理事会立即任命他为代理主席，直至凯文·沃什上任。随即，两位特朗普任命者——米歇尔·鲍曼和史蒂文·米兰——发表联合声明，要求将鲍威尔的“临时”任期限制为一个月。倒计时已经开始。
这并非程序性争执。这是对美国最神秘机构内部权力结构的正面攻击。在沃什等待正式宣誓就职期间，鲍威尔仍掌握货币政策杠杆，而特朗普的人希望尽快从他手中夺走这些杠杆。
代理主席策略：礼貌的扼杀
形式上，一切看似常规。美联储宣布任命即将离任的主席为临时负责人“符合领导层过渡期间的过往先例”。没有政变，只有官僚主义的平滑过渡。
但表象背后是激烈的博弈。负责监管的副主席鲍曼和米兰同意鲍威尔暂时留任——但附带严格条件：任期至少一周，最多一个月。任何延期都需要理事会重新投票。
为什么现在这很重要？因为沃什尚未就职。参议院于5月13日确认了他的提名，但他尚未宣誓就职。每一天的延迟都是鲍威尔继续运营美联储机构的一天，他掌握所有信息、委员会——以及关键的一点——与市场的沟通。
鲍曼和米兰要求这座桥梁不仅是临时的，而且必须严格限制。他们想在鲍威尔的办公桌上放一个计时器。当沙子流尽时，理事会必须重新召集并投票——公开点名——是否延长他的权力。
四月埋下的法律地雷
冲突并非凭空而来。鲍威尔在4月下旬亲自埋下了这颗地雷，当时他宣布在5月15日主席任期结束后将继续担任美联储理事。他的理事任期将持续到2028年1月，他拒绝辞职。
这直接打破了不成文的传统。前任主席——伯南克、耶伦——在移交权力后都离开了理事会，以避免形成另一个权力中心。鲍威尔做出了不同的选择。他公开解释称，这是对白宫对央行“前所未有的法律攻击”的回应——司法部对美联储大楼翻新预算超支的调查，他称之为政治施压的工具。
鲍威尔的决定改变了理事会的权力格局。如果他完全离开，沃什将接替他的席位，使特朗普获得多数席位：四名忠诚者对阵三名独立捍卫者。鲍威尔留任——权力平衡冻结为四比三，独立支持者占优。
沃什进入理事会的唯一空缺是米兰的席位，其正式任期于2026年1月届满。米兰占据的是阿德里安娜·库格勒的席位，库格勒在正式任期结束前数月辞职——传闻她曾受到刑事起诉的微妙威胁。现在沃什必须接替这个席位。但在参议院确认他接替米兰之前，他无法成为理事——因此也无法成为主席。
三只鸽子和总统俱乐部
这场冲突的背景并非始于5月，而是2025年秋季。当时，联邦公开市场委员会中形成了一个由三人组成的稳定派系，几乎每次会议都准备投票支持降息：克里斯托弗·沃勒、米歇尔·鲍曼和史蒂文·米兰。三人均由特朗普任命。
他们的票数不足以在12人组成的利率制定委员会中形成多数——除了七位理事，还有四位地区联储行长投票，他们并非由总统任命，通常不迎合白宫。但在理事会层面，权力平衡具有长期意义：通过人事政策、委员会任命和议程控制，美联储的路线可以改变多年。
特朗普不掩饰其目标。他希望利率在2%左右——是当前3.5%-3.75%区间的一半，美联储在4月会议上维持了这一区间。鲍威尔拒绝加速降息。此外，他作为主席的最后一个决定——维持利率不变——伴随着鹰派言论。声明变得“更加鹰派”，在新闻发布会上鲍威尔直接表示行政部门正在破坏央行的独立性。
白宫立即回应。司法部对美联储大楼翻新（超支约7亿美元）的调查成为法律武器。鲍威尔称这是对美联储“基于事实和经济状况而非政治压力设定利率”能力的攻击。但他没有退缩。相反，他作为理事坚守到2028年。
夹缝中的市场
股市厌恶美联储组成的不确定性。投资者已在长期国债中计入溢价。高盛在1月调整了降息预测——现在预计6月和9月将两次降息25个基点，而非从3月开始。
该行首席经济学家简·哈祖斯公开表示，对鲍威尔的调查不会改变货币政策：“决策将基于就业和通胀。”但市场并不平静。美元走弱，长期国债收益率上升——这是对央行政治化担忧的典型症状。
Annex Wealth Management的布莱恩·雅各布森早在1月就警告称，鲍威尔可能在理事会“静坐”，使特朗普无法任命额外成员。这正是发生的事情。共和党参议员汤姆·蒂利斯威胁要阻止所有美联储提名人的确认，直到调查结束。
两方从这种不确定性中受益。首先，短期国债持有者，在利率保持在3.5%以上时获得更高收益。其次，凯文·沃什，他以并非“特朗普鸽派”而是拥有自己议程的中间派身份入场。他支持降息，但同时推动缩减美联储资产负债表——这意味着他准备通过另一渠道收紧货币政策。
输家是利率敏感型股票持有者，尤其是科技板块。如果冲突持续，美联储领导层的不确定性将成为独立的市场拖累。瑞银已警告，对央行独立性的担忧可能使政策转向更鹰派方向——这对希望降息的特朗普来说是一个讽刺的转折。
决定美元走向的四周
赌注非常具体。鲍威尔坐在代理主席位置上。鲍曼和米兰握着秒表。沃什等待宣誓就职。所有人都知道：接下来的30天将决定美联储是否能在总统任命者和独立捍卫者之间维持权力平衡。
如果鲍曼和米兰推动一个月的限制——鲍威尔将在6月中旬离开代理职位，沃什将加入理事会并开始建立对议程的控制。如果理事会投票延长——鲍威尔将无限期留任代理主席，沃什将成为无法完全控制理事会的名义主席。美联储权力分裂将变成慢性病。
与此同时，特朗普继续通过米兰施压——米兰是联邦公开市场委员会中唯一在最近每次会议上都投票支持降息的成员。但米兰的任期已满，参议院不会确认他连任。他是一只跛脚鸭，时间所剩无几。在沃什被确认为其继任者之前的每一天，特朗普都在委员会中失去一票。
最艰难的情景：鲍威尔留在理事会直到2028年，沃什担任主席但必须与四位不忠于白宫的理事集团就每项决策进行谈判。联邦公开市场委员会分裂成派系。与市场的沟通变得矛盾。美元获得长期的“混乱溢价”——而特朗普得到的恰恰与他想要的相反：利率不下降，因为没有人希望显得受政治动机驱动。
这个五月的讽刺很简单。总统花了多年时间试图让美联储屈服于他的意志。但他本人在2018年任命的人建立了如此强大的防御体系，以至于即使在离开主席职位后，他仍留在楼里。而现在，两位特朗普任命者正试图用计时器将他赶出门。当计数器归零时，我们将知道谁真正控制着美元。
— Editorial Team
