골드만삭스, 파월의 무기한 임기 반대 반란 움직임
연준 이사 보우먼과 월러, 임시 의장 임기 1개월 제한 요구. 백악관 압력 속 규제 기관 내 균열 확대
대리석 궁전의 반란: 트럼프 지명자 두 명, 한 달 안에 파월 축출 시도
제롬 파월은 5월 15일 공식적으로 의장직을 잃었지만, 권력은 그대로다. 연준 이사회는 즉시 그를 케빈 워시 취임 때까지 임시 의장으로 임명했다. 그리고 곧바로 트럼프 지명자 두 명인 미셸 보우먼과 스티븐 미런이 공동 성명을 내고 파월의 '임시' 임기를 1개월로 제한할 것을 요구했다. 시계는 똑딱거리고 있다.
이는 절차적 다툼이 아니다. 미국에서 가장 비밀스러운 기관 내 권력 구조에 대한 정면 공격이다. 워시가 공식 선서를 기다리는 동안 파월은 통화 정책 레버에 접근할 수 있으며, 트럼프 측은 가능한 한 빨리 그 손아귀에서 빼앗으려 한다.
임시 의장 작전: 정중한 교살
공식적으로는 모든 것이 일상적으로 보인다. 연준은 퇴임 의장을 임시 수장으로 임명하는 것이 "지도부 전환 시 과거 선례와 일치한다"고 발표했다. 쿠데타도 없고, 관료적 매끄러움만 있을 뿐이다.
그러나 표면 뒤에는 치열한 협상이 있다. 감독 부의장 보우먼과 미런은 파월의 임시 체류에 동의했지만, 단단한 조건을 달았다: 임기는 최소 1주일에서 최대 1개월. 연장하려면 새 이사회 투표가 필요하다.
왜 이것이 지금 중요한가? 워시가 아직 건물에 들어오지 않았기 때문이다. 상원은 5월 13일 그의 지명을 승인했지만, 아직 선서하지 않았다. 지연되는 매일은 파월이 연준 기구를 계속 운영하며 모든 정보, 위원회, 그리고 결정적으로 시장과의 소통에 접근하는 날이다.
보우먼과 미런은 이 다리가 단순히 임시가 아니라 엄격히 제한되기를 요구한다. 그들은 파월 책상 위에 타이머를 올려놓으려 한다. 모래가 다 떨어지면 이사회는 다시 소집되어 그의 권한 연장에 대해 공개적으로 이름을 부르며 투표해야 한다.
4월에 설치된 법적 지뢰
갈등은 갑자기 생겨난 것이 아니다. 파월은 4월 말, 자신의 의장 임기가 5월 15일 만료된 후에도 연준 이사로 남겠다고 발표하면서 이 지뢰를 직접 설치했다. 그의 이사 임기는 2028년 1월까지이며, 그는 사퇴를 거부했다.
이는 불문율과의 직접적인 단절이다. 이전 의장들인 버냉키, 옐런은 권력 이양 후 이사회를 떠나 대안적 영향력 중심지를 만들지 않았다. 파월은 다르게 결정했다. 그는 이를 백악관의 중앙은행에 대한 "전례 없는 법적 공격"에 대한 대응이라고 공개적으로 설명했다. 연준 건물 리노베이션 예산 초과에 대한 법무부 조사는 정치적 압박 도구라고 불렀다.
파월의 결정은 연준 이사회에 새로운 구도를 만들었다. 그가 완전히 떠났다면 워시가 그의 자리를 차지해 트럼프에게 다수(충성파 4명 대 독립 수호자 3명)를 안겨주었을 것이다. 파월이 남으면서 권력 균형은 독립 지지자 4대 3으로 동결되었다.
워시가 이사회에 들어갈 수 있는 유일한 공석은 미런의 자리로, 그의 정식 임기는 2026년 1월에 만료되었다. 미런은 정식 임기 종료 몇 달 전 사임한 아드리아나 쿠글러의 자리를 차지하고 있다. 소문에 따르면 그녀는 형사 기소로 은근히 위협받았다. 이제 워시가 그 자리를 차지해야 한다. 그러나 상원이 그를 미런의 후임으로 승인할 때까지 그는 이사가 될 수 없으며, 따라서 의장도 될 수 없다.
세 마리 비둘기와 대통령 클럽
이 갈등에는 5월이 아닌 2025년 가을에 시작된 배경 이야기가 있다. 그때 FOMC 내에 거의 모든 회의에서 금리 인하에 투표할 준비가 된 세 명의 안정적인 날개가 형성되었다: 크리스토퍼 월러, 미셸 보우먼, 스티븐 미런. 세 명 모두 트럼프가 임명했다.
그들의 표는 12명의 금리 결정 위원회에서 다수에 충분하지 않다. 7명의 이사 외에 4명의 지역 연방준비은행 총재가 투표하며, 이들은 대통령이 임명하지 않고 일반적으로 백악관에 영합하지 않는다. 그러나 연준 이사회 내에서 권력 균형은 장기적 의미를 가진다: 인사 정책, 위원회 임명, 의제 통제를 통해 연준의 방향은 수년간 바뀔 수 있다.
트럼프는 자신의 목표를 숨기지 않는다. 그는 현재 범위 3.5~3.75%의 절반인 약 2%의 금리를 원한다. 연준은 4월 회의에서 이 범위를 유지했다. 파월은 가속을 거부했다. 게다가 의장으로서의 마지막 결정인 금리 동결은 매파적 발언과 함께였다. 성명은 "더 매파적"이 되었고, 기자회견에서 파월은 행정부가 중앙은행의 독립성을 훼손하고 있다고 직접 말했다.
백악관의 대응은 즉각적이었다. 연준 건물 리노베이션에 대한 법무부 조사(약 7억 달러 초과 지출)는 법적 곤봉이 되었다. 파월은 이를 "정치적 압력이 아닌 사실과 경제 상황에 기반해 금리를 설정"하는 연준의 능력에 대한 공격이라고 불렀다. 그러나 그는 물러서지 않았다. 오히려 2028년까지 이사로 버티기로 했다.
두 불 사이의 시장
주식 시장은 연준 구성에 대한 불확실성을 싫어한다. 투자자들은 이미 장기 국채에 프리미엄을 반영하고 있다. 골드만삭스는 1월 금리 인하 전망을 수정하여 3월 시작 대신 6월과 9월에 각각 25bp 인하를 예상했다.
은행의 수석 이코노미스트인 얀 하치우스는 파월에 대한 조사가 통화 정책을 바꾸지 않을 것이라고 공개적으로 밝혔다: "고용과 인플레이션에 기반해 결정될 것이다." 그러나 시장은 그렇게 평온하지 않다. 달러는 약세, 장기 국채 수익률은 상승 중이다. 이는 중앙은행 정치화에 대한 두려움의 전형적 증상이다.
Annex Wealth Management의 브라이언 제이콥슨은 1월에 이미 파월이 연준 이사회에서 "농성"을 벌여 트럼프가 추가 이사를 임명할 능력을 박탈할 수 있다고 경고했다. 그리고 실제로 그렇게 되었다. 공화당 상원의원 톰 틸리스는 조사가 완료될 때까지 연준 지명자의 승인을 막겠다고 위협했다.
이 불확실성으로 이익을 보는 두 그룹이 있다. 첫째, 금리가 3.5% 이상 유지되는 동안 더 높은 수익률을 얻는 단기 국채 보유자. 둘째, '트럼프 비둘기'가 아닌 자신만의 의제를 가진 중도파로 게임에 뛰어드는 케빈 워시. 그는 금리 인하를 선호하지만 동시에 연준 대차대조표 축소를 추진한다. 즉, 다른 채널을 통해 통화 긴축을 할 준비가 되어 있다.
손실자는 금리 민감 주식 보유자, 특히 기술 섹터다. 갈등이 장기화되면 연준 지도부 불확실성이 독립적인 시장 악재가 된다. UBS는 이미 중앙은행 독립성에 대한 우려가 정책을 더 매파적으로 만들 수 있다고 경고한다. 이는 금리 인하를 원하는 트럼프에게 아이러니한 반전이다.
달러의 방향을 결정할 4주
이해관계는 극도로 구체적이다. 파월은 임시 의장 자리에 앉아 있다. 보우먼과 미런은 스톱워치를 쥐고 있다. 워시는 선서를 기다린다. 그리고 모두가 안다: 다음 30일이 연준이 대통령 지명자와 독립 수호자 사이의 권력 균형을 유지할지 결정할 것이다.
보우먼과 미런이 1개월 제한을 통과시키면 파월은 6월 중순까지 임시 직을 떠나고, 워시는 이사회에 합류해 의제 장악을 시작할 것이다. 이사회가 연장을 투표하면 파월은 무기한 수장으로 남고, 워시는 연준 이사회를 완전히 통제하지 못하는 의장이 된다. 연준 권력 분할은 만성화될 것이다.
한편 트럼프는 미런을 통해 계속 압박한다. 미런은 최근 회의마다 금리 인하에 투표한 유일한 FOMC 위원이다. 그러나 미런의 임기는 만료되었고, 상원은 그를 정식 임기로 승인하지 않을 것이다. 그는 시간이 얼마 남지 않은 레임덕이다. 워시가 그의 후임으로 승인될 때까지 매일은 트럼프가 위원회에서 한 표를 잃는 날이다.
가장 어려운 시나리오: 파월이 2028년까지 이사회에 남고, 워시가 의장이 되지만 백악관에 충성하지 않는 네 명의 이사 블록과 모든 결정을 협상해야 한다. FOMC는 파벌로 분열된다. 시장과의 소통은 모순된다. 달러는 만성적인 '혼란 프리미엄'을 얻게 되고, 트럼프는 자신이 원했던 것의 정반대를 얻는다: 아무도 정치적 동기로 보이길 원하지 않아 금리가 떨어지지 않는다.
이 5월의 아이러니는 간단하다. 대통령은 수년간 연준을 자신의 의지대로 굴복시키려 애썼다. 그러나 그가 2018년에 직접 임명한 사람은 의장직을 떠난 후에도 건물에 남아 있을 정도의 방어 체계를 구축했다. 그리고 이제 두 명의 트럼프 지명자가 타이머를 손에 들고 그에게 문을 보여주려 한다. 카운터가 0에 도달하면 누가 진정으로 달러를 통제하는지 알게 될 것이다.
— Editorial Team
