트럼프, 이란 합의 이후 사우디아라비아와 카타르에 아브라함 협정 가입 촉구
미국 대통령이 해당 국가 지도자들과 회담을 가졌으나, 리야드는 팔레스타인 국가 수립을 조건으로 내세우며 이스라엘과의 정상화를 거부했다.
헤드라인: 트럼프, 사우디아라비아, 그리고 세기의 거래-2. 시장이 '의무적' 아브라함 협정을 무시하는 이유
저자: 독립 금융 분석가 (매크로 헤지펀드 매니징 디렉터, 중동 전문가)
2026년 5월 말, 도널드 트럼프가 소셜 미디어를 통해 사우디아라비아와 카타르의 아브라함 협정 가입이 이란과의 거래에 '의무적' 조건이 되어야 한다고 발표했을 때, 나는 처음에는 또 다른 협상 전략이라고 생각했다. 하지만 해당 국가 지도자들과의 전화 회의에서 '침묵이 흐른 뒤, 트럼프가 모두 통화 중이냐고 물었다'는 소식을 들었을 때, 나는 깨달았다: 이것은 실패다. 그리고 그 규모가 너무 커서 구체적인 재정적 결과를 초래할 실패다.
시장은 약하게 반응했다 — 달러는 소폭 상승했고, 유가는 약간 조정되었으며, GCC 채권은 움직이지 않았다. 투자자들이 틀렸다. 그들은 이것을 정치적 잡담으로 본다. 하지만 나는 페르시아만에서 '달러 특권'의 종말의 시작을 본다. 미국 대통령이 공개적으로 아랍인들이 '자신에게 빚을 졌다'고 말하고 침묵을 얻은 후, 팔레스타인 국가 수립을 조건으로 한 직접적인 거절을 받았을 때 — 그것은 외교가 아니다. 그것은 워싱턴이 조건을 내걸고 리야드가 따르던 옛 질서가 영원히 사라졌다는 증거다.
이 지정학적 균열로 인해 자금이 어디로 흐를지 분석해보자.
[요점]: 실제로 일어나고 있는 일
트럼프는 미국 내 매파들(이란에 양보하는 것에 대해 경고한 린지 그레이엄 상원의원 등)에게 이란과의 거래가 '입장 포기'가 아니라 중동의 '역사적 재편'이라는 생각을 팔려고 한다. 이를 위해 그는 아브라함 협정 확대를 덧붙여 자발적 정상화를 협박으로 바꾼다: '서명하면 이란과의 거래와 미국의 보호를 받고, 서명하지 않으면 테헤란과 단둘이 남게 된다.'
하지만 이 메커니즘은 역효과를 냈다. 2020년에 사실상 첫 번째 협정(아부다비와 마나마)에 묵시적 동의를 했던 사우디아라비아가 이제는 단호히 거부한다. 그리고 여기에 월스트리트 트레이더들이 보지 못하는 비직관적인 통찰이 있다: 사우디아라비아는 더 이상 미국의 위협을 두려워하지 않는다.
숫자를 보라. 2026년, 중국은 사우디 석유의 28%를 사들이는 반면, 미국은 7% 미만을 구매한다. 트럼프가 '당신은 나에게 빚을 졌다'고 말할 때, 무함마드 빈 살만 왕세자는 베이징을 바라본다. 게다가 리야드에는 언급되지 않는 레버리지가 있다: 사우디 공공투자기금(PIF)은 미국 기술 대기업(Uber, Live Nation)의 지분을 수백억 달러 규모로 보유하고 있다. 이 자산을 매각하겠다는 위협은 나스닥에 핵폭탄이다. 백악관에서는 누구도 그것을 원하지 않는다.
그래서 트럼프는 자신의 최후통첩에 이상한 단서를 추가할 수밖에 없었다: '아마 한두 국가는 서명하지 못할 수도 있고, 그것은 받아들여질 것이다.' 이것은 강함이 아니라 패닉이다. 그것은 '세기의 거래'가 원래 형태로는 죽었다는 인정이다.
타임라인과 맥락
균열은 2026년 5월에 발생하지 않았다. 지난 1년 동안 서서히 진행되어 왔다. 핵심 날짜는 2025년 5월, 이스라엘이 레바논에서 전면 작전을 시작하고 이란을 폭격했을 때, 사우디가 공개적으로 거리를 두며 자국 영공이 이란 공격에 사용되는 것을 허용하지 않겠다고 밝힌 때다. 그것이 첫 번째 경고 신호였다.
두 번째 경고 신호는 2025년 9월, 무함마드 빈 살만이 Fox News와의 인터뷰에서 처음으로 정상화를 팔레스타인 국가 수립과 공식적으로 연계한 때다. 이것은 단순한 조건이 아니라, 현 이스라엘 우파 정부(2026년 5월 28일 가자지구의 70%를 점령한다고 발표한 네타냐후)가 결코 이행하지 않을 요구였다.
그리고 세 번째 결정적 타격은 이란과의 갈등 자체였다. 사우디는 미국과 이스라엘이 2026년 2월부터 계속된 전쟁에 어떻게 발이 묶였는지 목격했다. 그들은 후티가 자국 유조선을 공격하고, 미국 방공 시스템이 항상 완벽하게 작동하지 않는다는 것을 보았다. 이런 상황에서, 미국 내에서도 지지를 잃어가고 있는 이스라엘(MAGA 유권자들 사이에서 네타냐후 정책에 대한 거부감이 커지고 있음)과 거래를 하는 것은 리야드에 정치적 자살 행위가 될 것이다.
흥미롭게도, 리야드는 우아한 탈출구를 찾았다. 그들은 트럼프에게 직접 '아니오'라고 말하지 않는다(그것은 모욕이 될 것이다). 그들은 '팔레스타인 국가 없이는 거래 없다'고 말한다. 이렇게 해서 책임을 이스라엘로 돌린다. 그리고 시장은 이해하기 시작한다: 중동의 갈등은 이제 미국 대 이란이 아니라, 이스라엘 대 나머지 세계, 그리고 걸프만의 이전 동맹국들까지 포함하는 것이다.
승자와 패자
승자:
- 중국 위안화 석유 선물(INE). GCC가 압력 속에서 미국과의 거래를 거부한다면, 그들은 대체 안전 보장을 찾는다. 중국은 군사 협력과 위안화 결제를 통해 이를 제공한다. 사우디 석유의 10%만 위안화로 전환되어도 달러 탈피의 방아쇠가 된다. 상하이 국제 에너지 거래소의 거래량이 지난 분기 대비 35% 증가한 것을 본다.
- 유럽 방산업체(MBDA, Eurosam). 사우디와 카타르는 미국의 '군사적 보장'이 이제 너무 비싸고(이스라엘과의 협정 체결 요구 형태로) 100% 신뢰할 수 없다는 것을 깨달았다. 그들은 조달 다각화를 시작하고 있다. 카타르를 위한 SAMP/T 방공 시스템(Patriot의 유럽 버전) 25억 달러 규모의 계약은 시작에 불과하다.
- 인도와 I2U2. 모두가 실패한 협상을 지켜보는 동안, 인도는 조용히 승리하고 있다. 미국은 체면을 살리기 위해, 아랍인들이 이스라엘을 정치적으로 인정하지 않아도 되지만 인도 시장에 접근할 수 있는 IMEC 경제 회랑(인도-중동-유럽)을 더욱 강력하게 추진할 것이다. 인도 항만 운영사(Adani Ports)는 이미 UAE에서 특혜를 얻었다.
패자:
- 이스라엘 하이테크 부문(Check Point, Wix, NICE Systems 주식). 사우디의 정상화 거부는 이스라엘 스타트업이 큰 사우디 시장에 접근하는 것을 차단한다(수십억 달러 규모의 거래가 수년간 연기됨). 게다가, 걸프만 국가들의 투자자들(2020년 이후 이스라엘 하이테크 펀드에 적극적으로 투자했던)은 조용히 두바이와 리야드로 자본을 회수하기 시작했다.
- 미국 달러(DXY). 이것은 장기적 추세지만 가속화되고 있다. 사우디가 미국 대통령의 최후통첩을 공개적으로 무시할 때, 이는 전 세계 중앙은행에 신호를 보낸다: '달러 준비금은 더 이상 정치적으로 보호되지 않는다.' 지난 한 달 동안 중국 은행과 터키 중앙은행은 금 보유량을 늘리고 미 재무부 채권을 매각했다.
- 미국 항공사 주식(Delta, United). 역설적이지만 사실이다. 이란과의 거래 거부와 아브라함 협정-2의 실패는 호르무즈 해협의 갈등이 빨리 끝나지 않을 것임을 의미한다. 항공유 가격은 높은 수준을 유지할 것이다. 항공사 마진은 계속 줄어들 것이다.
언론이 말하지 않는 것
가장 흥미로운 것은 주목받지 못한 이란의 제안이다. 이란은 트럼프의 아랍 압력 소식을 듣고, '텔아비브의 정책이 바뀌면 아브라함 협정 가입도 고려할 것'이라고 공개적으로 밝혔다. 물론 이것은 선전이다. 하지만 요점은 다르다: 이란은 아랍인들에게 미국의 중재 없이(오만과 카타르를 통해) 직접 대화할 수 있음을 보여주는 것이다. 리야드와 테헤란이 직접 상호 불가침 협정에 도달한다면(그리고 이런 소문이 한 달째 돌고 있다), 미국은 페르시아만에서 완전히 고립될 것이다.
두 번째 요점: 파키스탄의 역할이다. 이슬라마바드는 최근까지 미국과 이란을 중재하려 했지만, 공개적으로 단호히 거래를 거부하며 '국익에 반한다'고 밝혔다. 이것은 파키스탄이 유일한 이슬람 핵 강국이기 때문에 중요하다. 그리고 그 거부는 법적 선례를 만든다. 이제 사우디는 말할 수 있다: '미안합니다, 도널드, 핵 보유국 파키스탄조차 서명하지 않았는데, 우리가 어떻게 하겠습니까?'
마지막으로 금에 대해. 모든 설문 조사 데이터는 사우디 인구의 81%가 정상화를 반대한다는 것을 보여준다. 군주제는 혁명을 두려워한다. 그래서 그들은 팔레스타인 문제에 대해 이렇게 완고하다. 그들은 거리에 예루살렘을 포기하지 않는다는 것을 보여줘야 한다. 이러한 내부 압력은 트럼프의 외부 압력보다 훨씬 강력하다.
예측: 향후 30일 및 90일
30일 (2026년 6월):
워싱턴은 타협을 통해 상황을 만회하려 할 것이다. 가장 가능성 있는 시나리오는 사우디에 대한 '의무적' 요구를 철회하고 공식적인 정상화 없이 '경제 협력 확대'로 제한하는 것이다. 하지만 피해는 이미 발생했다. 미국과 GCC 간의 신뢰는 훼손되었다. 이로 인해 7-8월 석유 계약이 아시아 구매자에게 더 높은 할인율로 체결되어 Brent 가격이 소폭 하락($95-98)하지만 변동성은 증가할 것이다.
외환 시장에서 스위스 프랑(CHF)은 중동 자본의 '중립 자산'으로 강세를 보일 것이다. USD/CHF 쌍이 0.85 아래로 떨어질 것으로 예상한다.
90일 (2026년 9월):
가장 가능성 있는 시나리오는 사우디가 미국이 주요 중재자가 아니라 참여자 중 하나인 대체 '걸프만 헬싱키 협정'(이란 포함) 창설을 주도하는 것이다. 이는 아브라함 협정의 브랜드 가치를 떨어뜨릴 것이다. 시장의 경우, 이는 석유 가격의 군사적 프리미엄이 감소하지만 새로운 안보 체계의 불확실성에 대한 새로운 프리미엄이 나타날 것임을 의미한다.
사우디에 큰 지분을 가진 미국 은행(Citi, HSBC)의 주식은 타격을 입을 수 있다. 사우디가 유럽 및 중국과의 거래 자금을 조달하기 위해 현재 계좌의 일부를 달러에서 유로와 위안화로 전환할 것이기 때문이다. 이것은 붕괴가 아니라, 주가에 대한 느린 압력이다.
편집 예측
자산: USD/SAR 쌍 (미국 달러 / 사우디 리얄).
방향: 달러 약세 경향의 횡보(사실상 리얄 약세, 그러나 달러에 고정됨).
주요 수준: 공식 환율 3.75 SAR/USD. 그러나 암시장과 선물환 계약(NDF)을 통해 사우디 리얄은 할인된 가격에 거래된다. 향후 72시간 내에 선물환 할인이 3.78-3.80으로 확대되어 평가절하 또는 달러 페그 이탈 위험이 증가할 것으로 예상한다.
신뢰 수준: 중간 (65%).
주요 위험: 트럼프가 예상치 못하게 팔레스타인에 양보하고 네타냐후에 전례 없는 압력을 가할 경우(확률 10% 미만), 리얄은 강세를 보이고 할인은 사라질 것이다. 네타냐후 내각의 긴급 회의를 주시하라 — 우파 장관들의 사임 암시는 리얄을 매수할 신호가 될 것이다.
— Editorial Team
