영국, 치솟는 연료 가격 속 러시아 석유 제재 완화
호르무즈 해협의 효과적 봉쇄로 인한 연료 부족으로, 영국 정부가 제3국에서 러시아 원유로 생산된 항공유와 경유의 수입을 허용했습니다.
영국 재무부가 5월 20일 제3국에서 러시아 원유로 만든 항공유와 경유 수입 금지를 해제한 결정은 단순한 제재 체계의 기술적 조정이 아닙니다. 이는 시장이 인플레이션 수치 속에서 여전히 인정하기를 거부하는 정치적·재정적 붕괴의 순간을 의미합니다.
경제학자들이 이 조치가 서방의 단결을 얼마나 훼손할지 논쟁하는 동안, 에너지 트레이더들은 다른 것을 봅니다. 런던은 호르무즈 해협 봉쇄가 원칙보다 더 큰 물리적 타격을 가했다는 것을 방금 인정했습니다. 그리고 이것은 모두를 위한 게임의 규칙을 바꿉니다.
핵심: 실제로 무슨 일이 일어나고 있는가
5월 20일부터 발효된 새로운 OFSI 일반 면허는 인도나 터키의 정유소에서 러시아 석유로 생산된 경우라도 항공 등유와 경유의 영국 수입을 무기한 허용합니다. 이는 '가공 허점'을 막기 위해 도입된 2025년 10월 영국 자체 금지 조치와 정면으로 배치됩니다.
문제의 핵심은 간단합니다. 영국에 연료가 바닥나고 있다는 것입니다. Michele Della Vigna가 이끄는 Goldman Sachs 분석가들은 5월 초 영국의 상업용 항공유 재고가 여름 중순까지 10일분의 임계 기준 이하로 떨어질 수 있다고 경고했습니다. 이는 가상의 위험이 아니라 항공 여행에 대한 직접적인 위협입니다.
시장은 제재를 장기적인 구조로 생각하는 데 익숙합니다. 그러나 현실은 물리적 연료 부족이 항상 지정학적 도덕성을 능가한다는 것입니다.
타임라인과 맥락
이 결정은 중동과 미국의 사건과 분리하여 볼 수 없습니다.
- 2026년 2월 28일: 호르무즈 해협 봉쇄 시작. 유럽은 중동과 아시아에서 하루 약 50만 배럴의 항공유를 즉시 잃습니다.
- 2026년 5월 중순: Goldman Sachs, 유럽에서 극심한 물리적 연료 부족 기록. 지역 내 항공유 가격은 전쟁 전 톤당 831달러에서 4월에는 전례 없는 1,843달러로 급등했으며, 5월 19일 현재도 1,359달러에 머물고 있습니다.
- 2026년 5월 19~20일: 영국 정부, 제3국을 통한 제재 대상 러시아 석유 제품 수입을 위한 '무기한' 면허 발표. 동시에 미국 재무장관 Scott Bessent, 러시아 석유에 대한 30일 제재 면제 연장.
런던과 워싱턴은 동시에 움직이고 있습니다. 정치인들이 '우크라이나에 대한 확고한 지지'를 되뇌는 동안, 재무부는 러시아 예산으로 흘러갈 돈의 수문을 열고 있습니다. 이는 위선이 아니라 공황입니다.
승자와 패자
승자:
- 러시아 예산과 '회색' 트레이더. 러시아 원유를 처리하는 인도와 터키 정유소가 영국 시장에 다시 접근할 수 있게 되었습니다. 이전에 중동 수출업자들이 차지했던 정제 마진은 이제 러시아 할인을 포함하는 계획으로 이동하고 있습니다. 이는 서방이 공식적으로 제재를 우회하도록 허용한 수십억 달러에 달합니다.
- 항공사(단기적으로). 현물 공급 확대는 현물 연료 시장의 패닉을 약간 진정시킬 것입니다. 그러나 Qamar Energy의 Robin Mills가 지적했듯이, 이 조치가 주유소나 항공료의 최종 소비자 가격을 낮출 가능성은 낮습니다.
패자:
- 우크라이나와 G7 단결. 이는 평판 재앙입니다. 5월 20일 영국은 제재에 대한 '확고한 약속'을 담은 G7 성명에 서명했고, 5월 21일에는 사실상 자체적으로 제재를 해제했습니다. 외교위원장 Emily Thornberry는 이미 이를 배신이라고 불렀고, 키이우도 동의합니다.
- 유럽 소비자. 영국에서 톤당 1,232달러의 경유와 리터당 158.52펜스의 휘발소는 러시아 수입품조차 되돌릴 수 없는 새로운 현실입니다. 영국 정부 추산에 따르면 '완화 조치' 없이 금지 조치를 시행하면 첫 해에 기업에 1억 3천만 파운드의 비용이 발생했을 것이지만, 가격 충격 자체가 이미 물류와 가계를 강타했습니다.
언론이 말하지 않는 것
헤드라인은 '제재 완화'를 말하지만, 미국과 영국 조치의 동시성을 언급하는 사람은 없습니다. 5월 18~20일, Bessent와 영국 재무부는 동시에 비상 밸브를 열었습니다. 이는 군사 및 재정 당국이 비공개 회의에서 이란 위기가 빠르게 해결될 수 없다고 결론 내렸음을 시사합니다. 봉쇄는 계속될 것이며, 세계는 수개월 동안 높은 연료 가격과 함께 살 준비를 해야 합니다.
두 번째로 간과된 점은 특히 영국에서 서두르는 이유입니다. S&P Global에 따르면, 영국은 두 개의 정유소를 폐쇄했으며 현재 유럽 최대의 항공유 순수입국(하루 약 195,000배럴)입니다. 유럽 대륙과 달리 전략적 비축분이 없으며 안전 여유도 거의 없습니다. 바로 이 취약성이 가격 상승만이 아니라 런던을 굴복시킨 이유입니다.
전망: 향후 30일 및 90일
30일. 경유와 등유 가격 상승은 둔화되지만 멈추지는 않을 것입니다. 유럽 항공유 시장의 하루 25만 배럴 물리적 적자는 특히 아시아 공급업체가 지역으로 돌아오지 않으면 지속될 것입니다. 항공료가 15~20% 인상되고 여름 항공편이 감소할 것입니다.
90일. 8월까지 중요한 순간이 올 것입니다. 봉쇄가 해제되지 않으면 영국의 상업용 재고가 바닥을 칠 것이며, 정부는 항공사에 대한 연료 배급제를 도입해야 할 것입니다. 이는 관광 시즌을 강타하고 소형 항공사들의 파산 물결을 촉발할 것입니다. 러시아 원유를 처리하는 인도 정유소는 기록적인 마진을 기록하겠지만, 서방의 정치적 비용은 감당할 수 없게 될 것입니다.
편집 전망
자산: 현물 경유 가격 (ULSD CIF NWE)
방향: 다음 24~72시간 내 하락 가능성을 동반한 횡보. 영국의 결정은 현물 시장 공급을 증가시키지만, 근본적인 적자는 가격이 톤당 1,180달러 아래로 떨어지는 것을 막을 것입니다.
주요 수준: 저항 1,250달러, 지지 1,200달러. 후자 아래로의 이탈은 이란과의 평화 소식 없이는 어렵습니다.
신뢰 수준: 낮음. 시장은 협상 관련 헤드라인에 신경질적으로 반응하며, 트럼프의 휴전 트윗 하나로 위험 프리미엄이 5~7% 사라질 수 있습니다.
주요 위험: 호르무즈 해협의 공식 재개방. 이 시나리오에서 유럽의 경유는 하루 만에 톤당 1,000달러 아래로 폭락할 것입니다. 시장이 억눌렸던 중동 석유로 넘쳐나기 때문입니다.
편집 의견이며, 투자 조언이 아닙니다.
— Editorial Team
