Růst světového obchodu se v roce 2026 prudce zpomalí na 2,8 % – prognóza MMF
Podle dubnové zprávy World Economic Outlook tempo růstu obchodu klesne na méně než polovinu oproti 5,1 % v roce 2025. Fond uvádí, že světová ekonomika je „ve stínu války“ na Blízkém východě.
Světový obchod ve stínu války: proč je prognóza MMF 2,8 % již zastaralá
Číslo 2,8 % pro růst světového obchodu v roce 2026, které MMF zveřejnil již 14. dubna ve zprávě „Světová ekonomika ve stínu války“, nyní putuje od jedné zprávy ke druhé jako čerstvý fakt. Ale pro ty, kteří sledují pohyb kontejnerových lodí v reálném čase a sledují pojistné prémie v Hormuzském průlivu, tato prognóza vypadá jako historický dokument, nikoli jako pracovní nástroj.
Problém je v tom, že „základní scénář“ MMF, na kterém je číslo 2,8 % postaveno, předpokládá normalizaci energetických trhů a obchodních cest ve druhé polovině roku 2026. Ale dnes je 26. května a válka na Blízkém východě nejen neutichá, ale rozšiřuje se na libanonskou frontu. Sám hlavní ekonom MMF Pierre-Olivier Gourinchas přiznal ihned po zveřejnění, že tato prognóza „je možná již zastaralá“.
[Podstata]: co se skutečně děje
V dokumentu ze 14. dubna MMF zaznamenal prudké zpomalení globálního obchodu – z 5,1 % v roce 2025 na 2,8 % v roce 2026. Fond to přímo spojil s „negativním vlivem cel a změnami v globálních obchodních řetězcích“ a také s válkou na Blízkém východě.
Klíčové je zde slovo „reference scenario“ (orientační scénář). MMF jej postavil na předpokladu, že konflikt bude „omezený co do délky a rozsahu“ a že hlavní šoky „odezní do poloviny roku 2026“. Právě při tomto scénáři bude průměrná cena ropy Brent v roce 2026 činit 82 dolarů za barel.
Realita však diktuje jiná čísla. Brent se již nyní obchoduje v rozmezí 95–100 dolarů a Hormuzský průliv zůstává částečně zablokovaný. Země Perského zálivu podle OPEC snížily těžbu o téměř 8 milionů barelů denně. Při takových vstupech MMF sám varuje: svět směřuje k „nepříznivému scénáři“, při kterém globální růst klesne na 2,5 %, a v nejhorším případě na 2,0 %.
[Časová osa a kontext]
- 14. dubna 2026: MMF zveřejňuje dubnové vydání World Economic Outlook pod názvem „Světová ekonomika ve stínu války“. Prognóza: globální obchod se v roce 2026 zpomalí na 2,8 % z 5,1 % v roce 2025.
- 16. dubna 2026: Na tiskové konferenci ve Washingtonu představuje ředitel odboru Blízkého východu a Střední Asie MMF Jihad Azour regionální prognózu, kde odhaduje ztráty těžby v GCC na 13 milionů barelů ropy denně.
- 24.–25. května 2026: Údery USA a Izraele na íránské lodě u ostrova Larak. Jednání v Dauhá pokračují, ale konflikt neutichá. Brent zůstává nad 95 dolary.
- 26. května 2026 (dnes): Zpráva o prognóze MMF 2,8 % pro světový obchod se objevuje v kanálech jako „čerstvá“, ačkoli je založena na datech starých téměř měsíc a půl.
[Kdo vyhrává a kdo prohrává]
Vyhrává – sektor polovodičů a AI komponent.
Paradox: celkový objem světového obchodu klesá, ale jednotlivé segmenty vykazují explozivní růst. V Singapuru, klíčovém obchodním uzlu Asie, vzrostl vývoz elektroniky v prvním čtvrtletí 2026 o 57,8 % meziročně. Enterprise Singapore (státní agentura) zvýšila prognózu růstu nekomoditního vývozu na 3–5 % právě díky AI komponentům. Dokonce i Světová obchodní organizace revidovala prognózu růstu obchodu směrem nahoru – z 0,5 % na 1,9 % – s odkazem na „pokračující sílu obchodu souvisejícího s AI“. Výrobci čipů, integrovaných obvodů a zařízení pro datová centra se mají skvěle navzdory celkovému poklesu.
Vyhrává – Vietnam, Mexiko a další „alternativní výrobní uzly“.
Obchodní války mezi USA a Čínou (efektivní cla dosáhla maxima od roku 1938) vedly k přestavbě dodavatelských řetězců. Zboží, které dříve šlo přímo z Číny, nyní putuje přes Vietnam, Thajsko a Mexiko – s odpovídající přirážkou. Tyto země těží z diverzifikace, i když celkový objem světového obchodu klesá.
Prohrává – Evropská unie (zejména Německo).
Podle MMF je eurozóna jedním z hlavních poražených energetického šoku. Německo, jako největší vývozce průmyslového zboží, silně závisí na levné energii a stabilních dodavatelských řetězcích. Oba tyto faktory jsou nyní narušeny. Prognóza růstu pro eurozónu na rok 2026 se podle různých odhadů pohybuje od 0,8 % (OECD) do 1,3 % (MMF).
Prohrává – Čína.
Peking čelí třem úderům najednou: americká cla (i po rozhodnutích Nejvyššího soudu částečně přetrvávají), zpomalení domácí poptávky kvůli krizi na trhu s nemovitostmi a přerušení dodávek energie kvůli blokádě Hormuzského průlivu. MMF předpovídá Číně růst 4,5 % v roce 2026, což je zpomalení z 5,0 % v roce 2025.
Vyhrává – Rusko (ve velmi omezeném smyslu).
MMF zlepšil prognózu pro ruskou ekonomiku v roce 2026 na 1,1 %. Důvodem jsou vysoké ceny ropy a plynu, které kompenzují sankční tlak. Ale pro světový obchod jako celek je Rusko nevýznamným hráčem, jeho podíl na globálním obchodu po roce 2022 klesl na méně než 2 %.
[Co média neříkají]
Insight: Hlavním motorem zpomalení světového obchodu není ani tak válka, jako kolaps pojistného trhu pro námořní přepravu.
Pojistné prémie pro lodě vplouvající do Hormuzského průlivu vzrostly 5–7krát oproti předválečným úrovním. U typického VLCC (tanker třídy „velmi velký“) může cena pojištění na jednu plavbu dosáhnout 2–3 milionů dolarů. To znamená, že přeprava zboží přes záliv se stala ekonomicky nevýhodnou pro mnoho druhů nákladu – zejména pro ty s nízkou marží (obilí, hnojiva, levná elektronika).
Podle projevu Jihada Azoura v MMF prochází Hormuzským průlivem jedna třetina světových dodávek hnojiv a 20 % vývozu čpavku. Ceny futures na močovinu vzrostly o 30 %. Tyto náklady se promítají do růstu cen potravin a následně do snížení spotřebitelské poptávky v dovážejících zemích. Pokles poptávky vede ke snižování objednávek na nové dodávky – a obchod klesá.
Ale ve zprávách se o tom mlčí, protože pojistné trhy jsou složité a nudné. Je mnohem snazší napsat „obchod se zpomaluje kvůli válce“, než vysvětlovat, jak růst prémií na trhu Lloyd's vede ke snížení nákupů pšenice Egyptem.
[Prognóza: příštích 30 dní a 90 dní]
30 dní:
- MMF bude pravděpodobně nucen revidovat svou prognózu 2,8 % směrem dolů na 2,3–2,5 % při červencové „korekci“ (tradičně zveřejňované koncem července).
- Údaje o skutečném obchodu za druhé čtvrtletí 2026 (budou k dispozici v červnu až červenci) ukážou pokles o 1–2 % oproti prvnímu čtvrtletí – první známky toho, že prognóza MMF byla příliš optimistická.
- Akcie námořních přepravních společností (Maersk, Hapag-Lloyd) budou dále klesat navzdory dočasným skokům v sazbách za přepravu.
90 dní:
- Pokud se konflikt do srpna nevyřeší (pravděpodobnost 60–70 % při současném tempu), světový obchod vstoupí do režimu „strukturální fragmentace“. To znamená, že dodavatelské řetězce se budou přestavovat již nikoli dočasně, ale trvale – s vytvářením „přátelských“ koridorů.
- Čína začne aktivněji využívat „hedvábnou stezku“ přes Střední Asii a Rusko, aby obešla námořní cesty, ale propustnost železnic je řádově nižší než námořní kontejnerová přeprava.
- Růst světového obchodu za celý rok 2026 by mohl činit nikoli 2,8 %, ale 1,5–2,0 % – to by byl nejhorší výsledek od roku 2020 (pandemie) a možná od roku 2009 (finanční krize).
Prognóza redakce
- Aktivum: Akcie přepravní společnosti A.P. Moller-Maersk (MAERSK-B. Kodaň)
- Pohyb: Pokles v nejbližších 24–72 hodinách o 2–4 % z aktuálních úrovní
- Klíčové úrovně: Aktuální cena ~11000 dánských korun; podpora na 10500, rezistence na 11500; cílové pásmo při prolomení podpory – 10000
- Míra jistoty: Střední (60 %)
- Hlavní riziko: Náhlé podepsání dohody mezi USA a Íránem o Hormuzském průlivu – pokud bude průliv v nejbližších dnech otevřen, pojistné prémie se zřítí, sazby za přepravu se normalizují a akcie přepravců mohou během týdne vzrůst o 10–15 %, zcela ignorujíce ponurou prognózu MMF ohledně obchodu.
Analytický názor, nejedná se o individuální investiční doporučení.
— Editorial Team
