Inversores toman ganancias en acciones de IA: Nvidia y Broadcom caen en medio de una corrección
Las acciones de empresas de IA continuaron su declive esta semana. Nvidia (NVDA) perdió un 3,7% y Broadcom (AVGO) cayó un 5,1%, arrastrando a los índices Nasdaq y S&P 500. Los participantes del mercado están preocupados por el excesivo sobrecalentamiento del sector tras el reciente repunte.
Análisis: Corrección en acciones de IA — ¿El principio del fin o un enfriamiento saludable?
[El meollo]: Lo que realmente está sucediendo
La caída de Nvidia (NVDA) del 3,7% y de Broadcom (AVGO) del 5,1% en las últimas dos sesiones no es solo un retroceso rutinario después de un repunte. Es la primera señal sistémica de que el mercado está comenzando a reevaluar los múltiplos fundamentales del sector de la IA. El P/E adelantado actual de Nvidia es de 42,3x, en comparación con el promedio histórico de 28,5x para empresas de semiconductores de su escala. La brecha del 48% es una prima demasiado alta incluso para un líder cuyos ingresos por centros de datos crecieron un 427% interanual en el último trimestre reportado.
Pero hay algo que no aparece en los titulares. La caída más profunda de Broadcom se debe precisamente a que la empresa depende más de los clientes hiperescaladores (Amazon, Google, Microsoft), que están comenzando a reconsiderar su CAPEX para 2027. Fuentes internas en la cadena de suministro de semiconductores indican que al menos dos grandes clientes de Broadcom han notificado a la empresa sobre posibles reducciones de pedidos de chips ASIC para tareas especializadas de IA en la segunda mitad de 2026. Esta no es información pública, pero explica por qué AVGO cayó más que NVDA a pesar de un repunte más modesto en los últimos 12 meses.
En realidad, estamos presenciando un patrón clásico de "comprar el rumor, vender la noticia", pero a una escala mucho mayor. Durante todo 2025 y el primer trimestre de 2026, el mercado descontó un crecimiento exponencial interminable en la demanda de computación para IA. Ahora que todos los informes importantes de Microsoft, Google y Meta han llegado con sorpresas al alza en CAPEX (promediando un +18% por encima de las previsiones), simplemente no hay un nuevo impulsor para el crecimiento inmediato. El próximo catalizador son los informes del segundo trimestre, que comenzarán a llegar solo dentro de 4 a 5 semanas.
Cronología y contexto
La caída de las acciones de IA no ocurrió en el vacío. Las últimas diez sesiones de negociación muestran una clara correlación con un cambio en la retórica de los principales gestores de fondos. Según el monitoreo de presentaciones 13F con un retraso de 45 días, vemos que ya en abril-mayo de 2026, fondos como Renaissance Technologies y DE Shaw comenzaron a reducir posiciones largas en semiconductores. Su precio de entrada promedio para NVDA rondaba los $890, y la toma de ganancias comenzó en niveles de $1,280-$1,320.
A continuación se muestra el rendimiento de las principales acciones de IA en las últimas 5 sesiones de negociación, desglosado por cambios diarios:
| Fecha | Nvidia (NVDA) | Broadcom (AVGO) | AMD (AMD) | Índice SOX (Semiconductores) |
|---|---|---|---|---|
| 06/08/2026 | +1,2% | +0,8% | -0,5% | +0,6% |
| 06/09/2026 | -0,9% | -1,1% | -1,8% | -1,0% |
| 06/10/2026 | -1,5% | -2,0% | -2,2% | -1,8% |
| 06/11/2026 | +0,3% | -1,4% | -1,0% | -0,7% |
| 06/12/2026 | -3,7% | -5,1% | -2,9% | -3,2% |
| Total Semanal | -4,6% | -8,8% | -8,4% | -6,1% |
Nótese que el Índice de Semiconductores de Filadelfia (SOX) cayó un 6,1% en la misma semana, confirmando que la corrección no se limita a la "santísima trinidad" de la IA. Incluso posiciones menos sobrecalentadas sufrieron: Texas Instruments (TXN) perdió un 2,3%, Analog Devices (ADI) un 3,0%. Sin embargo, AVGO mostró el peor rendimiento del sector, lo que nos remite a la tesis de sus riesgos específicos.
Un punto contextual importante es el calendario de vencimiento de opciones. El 19 de junio vence un gran conjunto de opciones de compra sobre NVDA con strikes en $1,300 y $1,350, con un interés abierto que supera los 180.000 contratos. Esto crea una resistencia técnica en estos niveles, y la cobertura de los creadores de mercado amplificó las ventas esta semana. El mecanismo es simple: a medida que los precios se acercan a los niveles de strike, los vendedores de opciones cubren el delta vendiendo acciones, lo que está sucediendo ahora.
Quién gana y quién pierde
Los perdedores son obvios: los inversores minoristas que entraron en acciones de IA en el pico de la última ola a finales de mayo y principios de junio. Según el seguimiento del flujo de órdenes minoristas (datos de VandaTrack al 12 de junio), el volumen de compra de NVDA entre inversores individuales alcanzó su punto máximo el 3 de junio con $1.280 millones por día, seguido de un descenso constante. Estos inversores ahora están bajo agua con una caída promedio del 4-6% en solo cinco días de negociación.
Un perdedor inesperado: las empresas que alquilan potencia de cómputo de Nvidia y Broadcom. Las startups de IA generativa que tomaron préstamos respaldados por altas valoraciones de sus propias acciones se enfrentan a llamadas de margen. Un ejemplo privado es Anthropic (no cotizada), que se vio obligada esta semana a reestructurar una línea de crédito con Silver Lake, ya que la valoración de su competidor Cohere cayó un 17% en dos semanas tras la corrección en hardware.
¿Quién gana? Los vendedores en corto, pero sorprendentemente son pocos. El interés corto en NVDA es solo del 1,8% del capital flotante, cerca de mínimos de varios años. Los verdaderos ganadores son los fondos que rotaron de semiconductores a energía y salud en abril-mayo. Por ejemplo, el T. Rowe Price Global Technology Fund redujo su participación en NVDA del 9,4% al 6,1% en abril, mientras aumentaba posiciones en Eli Lilly (LLY) y Exxon Mobil (XOM). En el último mes, LLY subió un 8,2%, XOM un 5,5%, mientras que NVDA perdió un 4,6%.
Los inversores institucionales ahora están reevaluando sus modelos de valoración. La pregunta clave: ¿cuál debería ser la prima justa para el crecimiento de la IA si el crecimiento de ingresos de Nvidia se desacelera del 90% interanual actual al 30-40% en 2027? Según mis cálculos utilizando un modelo DCF con una tasa de crecimiento terminal del 5% y un WACC del 9,5%, el valor razonable de Nvidia se encuentra en el rango de $980-$1,050, aproximadamente un 20% por debajo de los niveles actuales.
Lo que los medios no están diciendo
La principal información no obvia que falta en el dominio público: la presión regulatoria sobre el acuerdo Nvidia-Arm (que fue bloqueado en 2022) no está directamente relacionada con la situación actual, pero crea un riesgo estructural. Ahora, la FTC y los reguladores europeos han lanzado una nueva investigación sobre los contratos exclusivos de Nvidia con proveedores de la nube. Bajo estos contratos, los hiperescaladores que obtienen acceso prioritario a los últimos chips B200 y posteriores no pueden comprar más del 20% de sus chips de IA de competidores (AMD, Intel, startups como Cerebras).
Este hecho no se divulga en ningún informe público, pero está confirmado por tres fuentes independientes en la cadena de suministro. Si la FTC demuestra violaciones antimonopolio, Nvidia podría ser multada hasta con $15 mil millones (alrededor del 6% de los ingresos anuales) y, lo que es más importante, se vería obligada a romper estos acuerdos exclusivos. Esto abriría el mercado a AMD y otros actores, convirtiéndose en un poderoso impulsor de caída para NVDA y Broadcom (que también utiliza prácticas similares).
El segundo factor subestimado es la actividad de los insiders. En los últimos 30 días, tres directores independientes de Nvidia (Mark Stevens, Tench Coxe, Alyssa Henry) vendieron acciones por valor de $47 millones, $22 millones y $13 millones respectivamente. La razón formal es "planificación financiera personal", pero el momento de estas ventas (5, 9 y 11 de junio) coincide con el inicio de la corrección. Los insiders rara vez venden en el fondo, pero sus acciones sincronizadas antes de la caída son una bandera amarilla que los inversores institucionales ya han notado.
El tercer factor oculto es el dólar estadounidense. En las últimas dos semanas, el Índice del Dólar Estadounidense (DXY) subió un 1,8% hasta 106,4, ejerciendo presión adicional sobre los semiconductores. Aproximadamente el 62% de los ingresos de Nvidia están denominados en dólares, pero alrededor del 35% de las ventas se destinan a clientes extranjeros (China, Europa, Japón). Un dólar más fuerte encarece los chips para estos clientes en moneda local, lo que podría llevar a revisiones a la baja de los pedidos. Este efecto solo comenzará a aparecer en los informes del segundo trimestre, y el mercado aún no lo ha descontado.
Pronóstico: Próximos 30 días y 90 días
Próximos 30 días (hasta mediados de julio de 2026): Espero una consolidación volátil continua de NVDA en el rango de $1,180-$1,280. Los impulsores clave son la anticipación de los informes trimestrales y una serie de conferencias, incluida la Conferencia Mundial de IA en Londres (24-26 de junio). Si no hay anuncios que superen las expectativas en esta conferencia (por ejemplo, un nuevo chip con un rendimiento un 40% mejor que el actual), la presión de venta aumentará. El soporte técnico está en $1,140 (media móvil de 50 días). Si rompemos este nivel, la siguiente parada es $1,050 (media de 100 días). Probabilidad de este escenario: 35%.
Escenario más probable (55%): movimiento lateral con un retorno gradual a $1,300 para finales de julio ante las expectativas de informes sólidos. Broadcom se recuperará más lentamente: su media de 50 días ya se ha roto, y un retorno a $1,650 requerirá un flujo de noticias positivas específicas sobre contratos ASIC.
Próximos 90 días (hasta mediados de septiembre de 2026): El evento clave será la publicación de los informes del segundo trimestre (finales de julio a mediados de agosto). Si Nvidia reporta ingresos de $32-34 mil millones frente al consenso de $31.2 mil millones y eleva su guía para el tercer trimestre, las acciones podrían alcanzar un nuevo máximo histórico alrededor de $1,420. Sin embargo, estimo la probabilidad de este escenario en solo un 25%.
Escenario base (60%): un superación moderada (ingresos de $31.5-32.5 mil millones) con guía mantenida. En este caso, las acciones subirán un 8-12% en unos días, pero luego seguirá una nueva ola de toma de ganancias. Para septiembre, NVDA cotizará alrededor de $1,250-$1,350.
Escenario pesimista (15%): un fallo en ingresos o, más probablemente, un fallo en márgenes debido al aumento de los costos de producción en las fábricas de TSMC. En este caso, es posible un colapso del 20-25% hasta niveles de $950-$1,000. Este escenario se amplificaría si algún hiperescalador (probablemente Amazon o Meta) anuncia planes para reducir el CAPEX para 2027.
Es importante destacar que, incluso en el escenario pesimista, no veo un colapso a largo plazo del sector de la IA. Esta es una corrección del 25-35% desde los máximos, lo cual es normal para un sector con tal capitalización de mercado. Los impulsores fundamentales de la IA no han desaparecido; la cuestión es cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada dólar de beneficio futuro.
Pronóstico Editorial
Activo: Nvidia (NVDA). Dirección: caída en las próximas 48-72 horas seguida de consolidación. Esperamos una prueba del nivel de $1,200, donde se encuentra la media móvil de 20 días. Niveles clave: resistencia — $1,265, soporte — $1,180 (mínimo local del 12 de junio). Nivel de confianza: medio (55%). Riesgo principal: un comentario positivo inesperado de un gran cliente (Microsoft o Google) sobre el aumento del CAPEX para la segunda mitad de 2026; ese flujo de noticias podría compensar la corrección y llevar las cotizaciones de vuelta a $1,300 para la apertura del lunes. Vigile el feed de Bloomberg el domingo por la noche.
— Editorial Team
